文 | 融中财经
2025 年春天，一批看机器人的投资人开始密集出入养老院。
这一轮热情由几组数据叠加驱动——我国银发经济 2025 年市场规模达 9 万亿元，预计 2030 年突破 25 万亿元；大模型渗透让陪伴这个过去 " 做不到 " 的需求第一次有了技术路径可循。2025 年养老机器人赛道全年获投超 20 亿元，陪伴类细分方向年增速高达 120%，成为增长最快的品类。
但质疑没有消退。" 陪伴是伪需求 " 的声音在投资圈并不少见，中国居民消费水平是否支撑为情感陪伴付费，仍是开放性问题。硬件一锤子买卖的模式天花板明显，订阅制和平台模式能否在 2028 年政策红利窗口打开前跑通，是整个赛道最大的商业悬题。
目前入局的玩家路径各异。创业公司押注陪伴等垂直场景，大厂建平台做基础设施，传统机构把智能设备当提效工具，三者在产业链上下游形成协同，竞争也在同步加剧。
养老这门生意，在等一个够大的确定性，也在赛跑谁能活到那一天。
投资人钻进养老院
这个春天 , 看机器人的投资人都在跑养老院。
2025 年 , 中国银发经济市场规模达到 9 万亿元 , 预计到 2030 年将突破 25 万亿元。据统计 ,2024 年智慧养老领域完成融资事件 112 起 , 总额约 116 亿元。但相较于万亿级市场体量 , 这个数字仍然偏小 , 老年人的生意一直处于有市场却没什么人敢做、敢投的尴尬局面。
转折发生在 2025 年。ChatGPT 引爆的大模型革命终于渗透到养老院 ,AI 让过去做不到的陪伴成为可能。这一年 , 养老机器人赛道全年获投超 20 亿元 , 年复合增长率达 48%。陪伴机器人虽然仅占整体市场 6%, 但年增速高达 120%, 成为增长最快的细分赛道。
马年一开工 , 第一批用 AI 做老年人生意的创业者 , 已经开始密集见投资人了。
心忆科技创始人张凯是其中之一，他忙着向投资人展示他的陪伴机器人 , 底盘直径 25 厘米 , 高 50 厘米 , 重 3.5 千克 , 萌宠外形，可拥抱，通过性好，不仅能满屋子自己跑、自己充电，还能认识家里人，主动交互，特别懂家人。另一个忙着接待投资人的团队来自上海交大 , 创始人吴元培的产品馨守镯是一个反直觉的 AI 产品。他们没有选择像 Oura Ring 一样把产品做得科技感十足 , 反而是选择把大模型装进银饰品中 , 消除 AI 感来征服目标客户。" 最好的科技 , 是不被察觉的科技 ," 吴元培说 ," 老人不应该学习如何使用设备 , 而设备应该自然融入他们原本的生活习惯。手镯在中国文化里本来就是长期佩戴的物件 , 我们不是在创造一个新行为 , 而是把智能嵌入一个已经存在几十年的行为。"
两个截然不同的产品形态 , 瞄准的是同一个 3.1 亿人的市场。不过，资本对 AI+ 银发的质疑并没有完全消除。
最大的质疑声有两个：其一，陪伴是不是伪需求 ?" 有投资人直接说 , 陪伴这门生意是个伪需求 , 现在的经济水平还没达到需要陪伴的程度 ," 张凯在融资路演中不止一次被这样质疑。一位投资人对此的解释更直接 :" 人们的生活水平根本没有富裕到花几千块去买陪伴的阶段。"
不仅是投资人 , 潜在用户中也有质疑声音。一位 00 后在被问及是否会给奶奶买陪伴产品时 , 他的回答是 :" 我不认为老人有我们想象的那么脆弱。"
面对这种质疑，张凯回应道："中国有句话叫‘向下亲，向上疏’。现在一个家庭里，经常是四个老人加两个家长围着一个孩子转，孩子的关爱有时候都过头了。但反过来看老人呢？两个中年人得照顾至少四位老人，有的还有爷爷奶奶要管。老年人这块的陪伴，确实是缺失的，是个特别刚性的痛点。"几千块钱买个陪伴机器人，对他们来说不是奢侈消费，是买个安心。
这种痛点在数据上得到印证 , 据民政部统计 , 截至 2025 年底 , 中国独居和空巢老人已超过 1.18 亿 , 占老年人口总数的 38%。
吴元培对这种质疑的回应很直接 :" 我们要区分娱乐陪伴和生存相关的陪伴。在老龄化社会里 , 独居老人、慢性病管理、突发风险 , 这些都不是心理需求 , 而是现实结构问题。AI 陪伴不再是奢侈品 , 而是基础设施。"
在吴元培看来 , 老人和年轻人对 AI 陪伴的需求本质不同。年轻人的情感需求往往是表达、共鸣、社交 , 而老人的核心需求更接近安全感、被关注感、尊严。很多老人并不缺聊天对象 , 他们缺的是一种确定感 , 出事时有人知道 , 日常状态有人关心 , 有尊严与体面。
第二种质疑的声音来自于，银发经济市场很大却不容易赚钱，老年人很难培养对品牌的忠诚度，营销很难。
张凯对 " 银发经济不赚钱 " 的质疑并不意外 , 但他看到了代际更替的机会。" "上一代老人，像 55 年这一拨，经历过三年大饥荒，确实不太舍得花钱。但现在的新一代老人，65 后，完全不一样了，都是活力长辈，消费观念已经变了，他们自己就愿意为生活质量花钱。还有一拨人，就是现在四五十岁、给父母买产品的这批子女，他们既有支付能力，也有尽孝的需求。再过 15 年、20 年，这批人自己也成老人了。所以不用多争论，肯定是越来越多的人会接受 AI 机器人产品。"
"参考日本银发经济的发展轨迹，我们判断 2028 年到 2030 年肯定会迎来一个爆发期，"张凯显得挺有耐心，"我们要做的，就是把产品打磨好，快速推向市场，卖得足够多，AI 能力自然就能不断迭代。企业稳一点，活得久一点，到了 28 年、30 年，风口自然就来了。"
大厂入局 , 玩法创新
创业公司在养老院门口忙着见投资人的同时 , 大厂也在悄悄布局银发经济。但他们做的事情 , 和创业公司不一样。
大厂做平台和基础设施 , 赚的是服务费和技术授权费 , 他们不在乎单个硬件能卖多少钱 , 在乎的是有多少设备接入他们的平台。创业公司做垂直场景的产品 , 赚的是硬件差价和细分市场的溢价 , 他们要做的是在某个具体场景做到极致。传统机构做线下服务网络 , 智能化对他们来说是提升效率降低成本的工具 , 一个护工原来照顾 5 个老人 , 有了智能设备可能照顾 8 个。
三者不是竞争关系 , 而是产业链上下游的协同。这种生态正在形成 , 对创业公司来说意味着什么 ?
好消息是不用孤军奋战了 , 有平台可以接入 , 有渠道可以合作 , 有技术可以调用。坏消息是竞争也在加剧 , 如果只是做一个简单的硬件产品 , 很容易被大厂的平台功能替代掉 , 或者被传统机构的采购压价。
市场本身也在分化。从投资视角看 , 养老机器人市场的结构正在发生变化。康复、护理类产品占据 94% 的市场份额 , 但增速平稳。陪伴类产品虽然只占 6%, 但年增速高达 120%, 是增长最快的细分赛道。
这个反差也说明刚需市场在存量博弈 , 大家抢的是养老院、康复中心这些 B 端客户 , 价格战已经打得很激烈。新兴市场在增量爆发 , 虽然基数小 , 但天花板高 , 谁能抓住 C 端用户 , 谁就有可能跑出来。
投资逻辑也在转向。一位投资过多个养老科技项目的基金合伙人说 ,2020 年 -2023 年 , 投资人看的是技术壁垒、硬件能力 , 问的是你的机器人比别人先进在哪 , 传感器精度多高 , 算法识别率多少。但 2025 年开始 , 投资人更关注用户留存、实际场景 , 问的是老人真的会用吗？用了会续费吗？子女愿意持续付费吗？从技术导向变成需求导向 , 这是整个行业投资逻辑的转变。
用户画像也在细分，三类潜在用户正在浮现。
第一类是 65 后活力老人 , 他们有退休金 , 有消费力 , 对数字产品不陌生 , 愿意为生活品质付费；第二类是 35 到 50 岁的中产子女 , 他们有孝心也有焦虑 , 父母独居在老家 , 自己在外地打拼 , 买个智能设备是尽孝的方式 , 也是买个安心；第三类是失能老人家庭 , 这是真正的刚需市场 , 需要的是雪中送炭的功能 , 监测、呼叫、护理辅助 , 但这类家庭支付能力往往有限 , 需要长护险、政府补贴等支付方案来支撑。
银发 +AI 这个赛道，正在从纯功能向功能加情感过渡。
这个过程可以类比智能手机的发展 , 早期先满足通话刚需 , 诺基亚时代卖的是耐用、信号好。后来 iPhone 出来 , 加上了社交、娱乐、游戏 , 手机不只是通话工具 , 而是生活方式。现在养老科技也在经历类似的阶段 , 康复、护理是通话刚需 , 市场已经比较成熟。陪伴、情感是社交娱乐 , 市场刚刚起步 , 但增速更快 , 说明需求在往这个方向走。
政策窗口打开 , 新模式在路上
外部环境的变化 , 正在给这个行业注入新的确定性。
2025 年 , 长护险试点从 49 个城市扩大到 70 个 , 覆盖人群达到 1.8 亿。这意味着什么 ? 过去老人摔倒了、失能了 , 家庭要自己掏钱请护工、买设备 , 一个月几千上万的开销很多家庭承担不起。现在长护险覆盖的城市 , 部分智能设备开始纳入报销范围 , 比如智能床垫、紧急呼叫器、防走失手环 , 符合条件的老人可以报销一部分费用。这不只是减轻了家庭负担 , 更重要的是降低了市场教育的门槛。过去创业公司要自己去说服用户为什么要花几千块买个手环 , 现在政府帮你背书了 , 报销一半 , 用户的决策成本立刻降低。
但政策只是外部条件 , 能不能活下来 , 最终还是要看商业模式能不能跑通。
传统的硬件一锤子买卖模式 , 天花板太低。卖一台机器赚几千块 , 但没有后续收入 , 用户用了三个月觉得没意思就扔一边 , 企业也没有动力持续更新迭代。这个模式在消费电子行业可以 , 因为有换机周期 , 手机两年换一次 , 耳机一年换一次。但养老设备不一样 , 老人不会换来换去 , 一个设备可能用好几年 , 如果只靠卖硬件 , 企业很快就没有增长空间。
新的模式正在探索，比如，订阅制是一个方向 , 月付 99 到 299 元 , 包含硬件使用权加服务包。硬件可能是免费送或者象征性收费 , 真正赚钱的是每月的服务费。服务包里有什么 ?7 乘 24 小时紧急响应 , 老人按下 SOS 按钮 , 呼叫中心 3 分钟内必须响应 , 必要时联系家属或者派人上门。定期健康报告 , 每周生成一份老人的活动数据、睡眠数据、心率变化 , 推送给子女。AI 陪伴对话 , 不只是机器人说话 , 而是有心理学团队在后台分析老人的情绪状态 , 发现异常及时预警。这个模式的好处是 , 用户持续付费 , 企业有现金流 , 就有动力不断优化服务。
平台模式也在出现。不做硬件 , 做连接 , 把老人、子女、服务商、养老机构串起来 , 抽取服务佣金。比如老人在平台上下单助浴服务 , 平台派单给附近的护理人员 , 服务完成后平台抽成 15% 到 20%。硬件是入口 , 服务是核心 , 数据是资产。这个模式想象空间很大 , 但对运营能力要求极高 , 需要供给端足够多的服务商 , 需求端足够多的用户 , 两边都要做起来才能跑通。
政府买单模式也在创新。不只是简单的采购 , 而是 " 政府补贴加个人自付 " 的组合。比如某市推出的方案 , 政府补贴 60%, 个人自付 40%, 降低了用户门槛 , 也保证了企业有合理利润。还有 " 服务券 " 模式 , 政府给符合条件的老人发放服务券 , 老人可以用服务券购买智能设备或者服务 , 企业拿着服务券找政府结算。这种模式的好处是 , 政府把钱用在刀刃上 , 企业有了稳定的收入来源 , 用户享受到了实惠。
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